Η καλή λύση προδιαθέτει οι τράπεζες να πάρουν τώρα μια μεγάλη ζημία αλλά να καθαρίσουν οριστικά και αμετάκλητα με τα προβληματικά
δάνεια.
δάνεια.
Οι ελληνικές τράπεζες δίνουν μια μάχη αλλά ουδείς γνωρίζει ακόμη και οι τραπεζίτες αν τελικώς αυτή την μάχη θα την κερδίσουν.
Αναφερόμαστε στα NPLs στα NPEs και στα κόκκινα δάνεια που αποτελεί το μεγαλύτερο συστημικό πρόβλημα των ελληνικών τραπεζών.
Τα NPLs είναι 91 δισεκ.
Τα NPEs 117 δισεκ.
Τα NPEs αντιστοιχούν στο 65% του ελληνικού ΑΕΠ.
Οι ελληνικές τράπεζες δίνουν μια μεγάλη μάχη και έχουν εγκλωβιστεί με τις αποτιμήσεις τους στο χρηματιστήριο στα 6 δισεκ.
Οι τράπεζες αντί να διαπραγματεύονται μια φορά τα κεφάλαια τους P/BV 1…διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο στο 0,20.
Οι τράπεζες θα παραμείνουν καθηλωμένες για χρόνια να προσπαθήσουν να λύσουν το πρόβλημα με την ενεργή διαχείριση των NPLs.
Για τις τράπεζες οι λύσεις είναι δύο
1)Η καλή λύση προδιαθέτει οι τράπεζες να πάρουν τώρα μια μεγάλη ζημία αλλά να καθαρίσουν οριστικά και αμετάκλητα με τα προβληματικά δάνεια.
Η λύση αυτή απαιτεί νέα ανακεφαλαιαοποίηση.
2)Η κακή λύση – που δυστυχώς φαίνεται να υιοθετούν οι τράπεζες στηρίζεται στην ενεργητική διαχείριση απαιτώντας 6-8 χρόνια συστηματικής και στοχευμένης δράσης με αβέβαιο αποτέλεσμα ή οριακά κέρδη.
Θα καταστεί μονόδρομος η 4η ανακεφαλαιοποίηση αργά ή γρήγορα…
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν ανακεφαλαιοποιηθεί μέχρι τώρα 3 φορές και έχουν συγκεντρώσει 25 δισεκ το 2013, περίπου 8,3 δισεκ. το 2014 και 13,8 δισεκ. το 2015 συνολικά 47 δισεκ. ευρώ.
Αν συμπεριληφθεί και το funding gap που πήραν οι τράπεζες λόγω των εξαγοραζομένων καλών τραπεζών τότε έλαβαν συνολικά 61 δισεκ. ευρώ.
Τα 61 δισεκ. ευρώ κεφάλαια και funding gap είναι η μεγαλύτερης κλίμακας ανακεφαλαιοποίηση στην ιστορία του ελληνικού banking.
Για μεγάλο μέρος αυτών των αναγκών δεν ευθύνονται οι τράπεζες.
Το haircut στα ομόλογα που επιβλήθηκε ουσιαστικά μόνο στις ελληνικές τράπεζες που δεν μπορούσαν να πουλήσουν το 2011 και 2012 τα ελληνικά ομόλογα στην ΕΚΤ ήταν η απόλυτη καταστροφή….και σίγουρα δεν ευθύνονται οι διοικήσεις.
Ακόμη και για τα προβληματικά δάνεια το 2006 στην Ελλάδα είχαμε 250 δισεκ. δάνεια και NPLs προβληματικά δάνεια 18 δισεκ. ευρώ.
Το 2016 τα δάνεια έχουν συρρικνωθεί στα 223 δισεκ. και τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα έχουν εκτοξευθεί στα 116 με 117 δισεκ. ευρώ.
Όλες αυτές οι ζημίες λόγω της πολιτικής προβλέψεων – η πολιτική προβλέψεων ήταν εις βάρος των μετόχων αλλά απέτρεψαν τον κίνδυνο για τους καταθέτες – αλλοίωσαν την ποιότητα των κεφαλαίων των τραπεζών.
Το DTA ο αναβαλλόμενος φόρος αποτελεί ένα λογιστικό τέχνασμα που αλλοιώνει την ποιότητα και την καθαρότητα των κεφαλαίων των ελληνικών τραπεζών.
Στην ανάλυση μας πήραμε δύο παραδοχές
1)Μια ριζική αντιμετώπιση των NPLs των προβληματικών δανείων με τις τράπεζες να εγγράφουν άμεσα και προκαταβολικά ζημία που υπερβαίνει τις σωρευτικές προβλέψεις που αγγίζουν τα 57 δισεκ. ευρώ.
2)Μια ριζική αντιμετώπιση του DTA και DTC στην λογική των μέσων ευρωπαϊκών όρων προσμετρώντας ειδικά την περίπτωση των Ιταλικών τραπεζών που εμφανίζουν την δεύτερη χειρότερη επίδοση και των Ιρλανδικών τραπεζών.
Με βάση αυτές τις δύο παραδοχές, οι 4 συστημικές τράπεζες και η Attica bank για να καθάριζαν πλήρως και οριστικά από τα κακώς κείμενα στα χαρτοφυλάκια τους και να αποκτούσαν πραγματική υγιή κεφάλαια θα έπρεπε να βρουν 17,9 δισεκ. ευρώ νέα κεφάλαια.
Τα 17,9 δισεκ. ευρώ νέα κεφάλαια αποτελούν το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών των ελληνικών τραπεζών στην ΙΔΑΝΙΚΗ περίπτωση που αποφάσιζαν να εξυγιάνουν οριστικά και αμετάκλητα τα κεφάλαια τους.
Τα 17,9 δισεκ. δεν σημαίνει ότι σήμερα οι τράπεζες είναι κεφαλαιακά ανεπαρκείς αφού η ΕΚΤ π.χ. δέχεται – ακόμη – την υψηλή αναβαλλόμενη φορολογία.
Οι τράπεζες στην Ελλάδα δεν είναι κεφαλαιακά ανεπαρκείς αλλά αν θέλουν να εξυγιανθούν οριστικά χρειάζονται 17,9 δισεκ. ευρώ.
Μόνο με νέα κεφάλαια οι τράπεζες θα μπορούσαν να αποκτήσουν διεθνή αξιοπιστία και κύρος και το σημαντικότερο να στηρίξουν επαρκώς την ελληνική οικονομία.
Αν δεν υπάρξει αυτή η επιλογή οι τράπεζες θα είναι παγιδευμένες για πολλά χρόνια θα φυτοζωούν χωρίς παρέμβαση, τα κεφάλαια των καταθετών δεν θα κινδυνεύουν αλλά εμπρός δεν θα πάρουν.
Το ερώτημα είναι ποιος θα βάλει 17,9 δισεκ. νέα κεφάλαια;
Δεν είναι πολλά και δεν πρέπει πάντα να θεωρούμε ότι οι καταθέτες άρα bail in θα πρέπει να υποχρεωθούν σε haircut.
Αν θέλουμε να μην τσαλακώσουμε τους ιδιώτες μετόχους άλλο θα πρέπει να υπάρξει νέα ανακεφαλαιοποίηση με όρους στρατηγικής εξυγίανσης.
Αν νομίζουμε ότι με ενεργητική διαχείριση των NPLs θα διασωθεί το ελληνικό banking απλά θα τιμωρήσουμε τους εαυτούς μας που ενώ ξέραμε δεν αντιδρούσαμε.
Δυστυχώς χρειάζεται μεγάλη τόλμη και αποφασιστικότητα για να ξεκαθαρίσει το ελληνικό banking από τους σωρούς των προβλημάτων.
Για να υπάρξει νέα ανακεφαλαιοποίηση θα πρέπει να υπάρξουν δύο δεσμεύσεις
1)ότι δεν θα υπάρξει bail in στις καταθέσεις κάτω από 100 χιλιάδες ευρώ
2)ότι δεν θα αγγίξουν τις διοικήσεις αλλά αυτές οι διοικήσεις θα πάρουν την γενναία απόφαση της μεγάλης κάθαρσης στο ελληνικό banking.
Βεβαίως μπορούμε να μην κάνουμε τίποτε από όλα αυτά και να συνεχίσουμε στην υφιστάμενη κατάσταση, αλλά χωρίς να ξέρουμε πότε και πως θα ξεσπάσει η νέα καταιγίδα.
Πόσα κεφάλαια θα χρειαζόντουσαν οι τράπεζες για να καθαρίσουν οριστικά από DTA και NPLs;
Αναφερόμαστε στα NPLs στα NPEs και στα κόκκινα δάνεια που αποτελεί το μεγαλύτερο συστημικό πρόβλημα των ελληνικών τραπεζών.
Τα NPLs είναι 91 δισεκ.
Τα NPEs 117 δισεκ.
Τα NPEs αντιστοιχούν στο 65% του ελληνικού ΑΕΠ.
Οι ελληνικές τράπεζες δίνουν μια μεγάλη μάχη και έχουν εγκλωβιστεί με τις αποτιμήσεις τους στο χρηματιστήριο στα 6 δισεκ.
Οι τράπεζες αντί να διαπραγματεύονται μια φορά τα κεφάλαια τους P/BV 1…διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο στο 0,20.
Οι τράπεζες θα παραμείνουν καθηλωμένες για χρόνια να προσπαθήσουν να λύσουν το πρόβλημα με την ενεργή διαχείριση των NPLs.
Για τις τράπεζες οι λύσεις είναι δύο
1)Η καλή λύση προδιαθέτει οι τράπεζες να πάρουν τώρα μια μεγάλη ζημία αλλά να καθαρίσουν οριστικά και αμετάκλητα με τα προβληματικά δάνεια.
Η λύση αυτή απαιτεί νέα ανακεφαλαιαοποίηση.
2)Η κακή λύση – που δυστυχώς φαίνεται να υιοθετούν οι τράπεζες στηρίζεται στην ενεργητική διαχείριση απαιτώντας 6-8 χρόνια συστηματικής και στοχευμένης δράσης με αβέβαιο αποτέλεσμα ή οριακά κέρδη.
Θα καταστεί μονόδρομος η 4η ανακεφαλαιοποίηση αργά ή γρήγορα…
Οι ελληνικές τράπεζες έχουν ανακεφαλαιοποιηθεί μέχρι τώρα 3 φορές και έχουν συγκεντρώσει 25 δισεκ το 2013, περίπου 8,3 δισεκ. το 2014 και 13,8 δισεκ. το 2015 συνολικά 47 δισεκ. ευρώ.
Αν συμπεριληφθεί και το funding gap που πήραν οι τράπεζες λόγω των εξαγοραζομένων καλών τραπεζών τότε έλαβαν συνολικά 61 δισεκ. ευρώ.
Τα 61 δισεκ. ευρώ κεφάλαια και funding gap είναι η μεγαλύτερης κλίμακας ανακεφαλαιοποίηση στην ιστορία του ελληνικού banking.
Για μεγάλο μέρος αυτών των αναγκών δεν ευθύνονται οι τράπεζες.
Το haircut στα ομόλογα που επιβλήθηκε ουσιαστικά μόνο στις ελληνικές τράπεζες που δεν μπορούσαν να πουλήσουν το 2011 και 2012 τα ελληνικά ομόλογα στην ΕΚΤ ήταν η απόλυτη καταστροφή….και σίγουρα δεν ευθύνονται οι διοικήσεις.
Ακόμη και για τα προβληματικά δάνεια το 2006 στην Ελλάδα είχαμε 250 δισεκ. δάνεια και NPLs προβληματικά δάνεια 18 δισεκ. ευρώ.
Το 2016 τα δάνεια έχουν συρρικνωθεί στα 223 δισεκ. και τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα έχουν εκτοξευθεί στα 116 με 117 δισεκ. ευρώ.
Όλες αυτές οι ζημίες λόγω της πολιτικής προβλέψεων – η πολιτική προβλέψεων ήταν εις βάρος των μετόχων αλλά απέτρεψαν τον κίνδυνο για τους καταθέτες – αλλοίωσαν την ποιότητα των κεφαλαίων των τραπεζών.
Το DTA ο αναβαλλόμενος φόρος αποτελεί ένα λογιστικό τέχνασμα που αλλοιώνει την ποιότητα και την καθαρότητα των κεφαλαίων των ελληνικών τραπεζών.
Στην ανάλυση μας πήραμε δύο παραδοχές
1)Μια ριζική αντιμετώπιση των NPLs των προβληματικών δανείων με τις τράπεζες να εγγράφουν άμεσα και προκαταβολικά ζημία που υπερβαίνει τις σωρευτικές προβλέψεις που αγγίζουν τα 57 δισεκ. ευρώ.
2)Μια ριζική αντιμετώπιση του DTA και DTC στην λογική των μέσων ευρωπαϊκών όρων προσμετρώντας ειδικά την περίπτωση των Ιταλικών τραπεζών που εμφανίζουν την δεύτερη χειρότερη επίδοση και των Ιρλανδικών τραπεζών.
Με βάση αυτές τις δύο παραδοχές, οι 4 συστημικές τράπεζες και η Attica bank για να καθάριζαν πλήρως και οριστικά από τα κακώς κείμενα στα χαρτοφυλάκια τους και να αποκτούσαν πραγματική υγιή κεφάλαια θα έπρεπε να βρουν 17,9 δισεκ. ευρώ νέα κεφάλαια.
Τα 17,9 δισεκ. ευρώ νέα κεφάλαια αποτελούν το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών των ελληνικών τραπεζών στην ΙΔΑΝΙΚΗ περίπτωση που αποφάσιζαν να εξυγιάνουν οριστικά και αμετάκλητα τα κεφάλαια τους.
Τα 17,9 δισεκ. δεν σημαίνει ότι σήμερα οι τράπεζες είναι κεφαλαιακά ανεπαρκείς αφού η ΕΚΤ π.χ. δέχεται – ακόμη – την υψηλή αναβαλλόμενη φορολογία.
Οι τράπεζες στην Ελλάδα δεν είναι κεφαλαιακά ανεπαρκείς αλλά αν θέλουν να εξυγιανθούν οριστικά χρειάζονται 17,9 δισεκ. ευρώ.
Μόνο με νέα κεφάλαια οι τράπεζες θα μπορούσαν να αποκτήσουν διεθνή αξιοπιστία και κύρος και το σημαντικότερο να στηρίξουν επαρκώς την ελληνική οικονομία.
Αν δεν υπάρξει αυτή η επιλογή οι τράπεζες θα είναι παγιδευμένες για πολλά χρόνια θα φυτοζωούν χωρίς παρέμβαση, τα κεφάλαια των καταθετών δεν θα κινδυνεύουν αλλά εμπρός δεν θα πάρουν.
Το ερώτημα είναι ποιος θα βάλει 17,9 δισεκ. νέα κεφάλαια;
Δεν είναι πολλά και δεν πρέπει πάντα να θεωρούμε ότι οι καταθέτες άρα bail in θα πρέπει να υποχρεωθούν σε haircut.
Αν θέλουμε να μην τσαλακώσουμε τους ιδιώτες μετόχους άλλο θα πρέπει να υπάρξει νέα ανακεφαλαιοποίηση με όρους στρατηγικής εξυγίανσης.
Αν νομίζουμε ότι με ενεργητική διαχείριση των NPLs θα διασωθεί το ελληνικό banking απλά θα τιμωρήσουμε τους εαυτούς μας που ενώ ξέραμε δεν αντιδρούσαμε.
Δυστυχώς χρειάζεται μεγάλη τόλμη και αποφασιστικότητα για να ξεκαθαρίσει το ελληνικό banking από τους σωρούς των προβλημάτων.
Για να υπάρξει νέα ανακεφαλαιοποίηση θα πρέπει να υπάρξουν δύο δεσμεύσεις
1)ότι δεν θα υπάρξει bail in στις καταθέσεις κάτω από 100 χιλιάδες ευρώ
2)ότι δεν θα αγγίξουν τις διοικήσεις αλλά αυτές οι διοικήσεις θα πάρουν την γενναία απόφαση της μεγάλης κάθαρσης στο ελληνικό banking.
Βεβαίως μπορούμε να μην κάνουμε τίποτε από όλα αυτά και να συνεχίσουμε στην υφιστάμενη κατάσταση, αλλά χωρίς να ξέρουμε πότε και πως θα ξεσπάσει η νέα καταιγίδα.
Πόσα κεφάλαια θα χρειαζόντουσαν οι τράπεζες για να καθαρίσουν οριστικά από DTA και NPLs;
| Τράπεζες | Tangible Book | Κεφάλαια που θα χρειαζόντουσαν για να καλύψουν DTA και NPLs |
| Εθνική | 7 δισ | +4,5 δισ |
| Πειραιώς | 7,85 δισ | +5 δισ |
| Eurobank | 5,098 δισ | +4 δισ |
| Alpha | 8,28 δισ | +3,8 δισ |
| Attica bank * | 497 εκατ | +600 εκατ |
| Σύνολο | 28,66 | +17,9 δισ |
*Στην Attica bank δεν συμπεριλαμβάνουμε τα 70 εκατ του νέου tier 1 (ακόμη δεν έχουν καλυφθεί) που υποχρεωτικά ανήκουν στα παλαιά κεφάλαια
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
Κεφαλαιακή δομή ελληνικών τραπεζών
| Τράπεζα | Κεφάλαια Ιούλιος 2016 Tangible BV |
DTA – DTC | Κεφάλαια χωρίς DTA χωρίς προνομιούχες και χωρίς cocos |
| Εθνική | 7 δισ | 5 – 4,9 δισ | 1,9 δισ |
| Πειραιώς | 7,85 δις (9,9 δισ με cocos) | 5 – 4,1 δισ | 2,85 δισ |
| Eurobank | 5,098 δισ | 4,8 – 4,1 δισ | 540 εκατ |
| Alpha bank | 8,28 δισ | 4,47 – 3,4 δισ | 3,81 δισ |
| Attica bank | 497 εκατ | 389 εκατ | 108 εκατ |
| Σύνολο | 28,66 δισ | 19,6 – 16,5 δισ | 9,2 δισ |
Επεξεργασία στοιχείων www.bankingnews.gr
Πορεία προβλέψεων 2016 και NPEs στις ελληνικές τράπεζες
| Τράπεζες | Προβλέψεις Α΄ τρίμηνο 2016 |
Προβλέψεις 2015 |
NPEs Ποσοστό |
NPEs Απόλυτο μέγεθος |
| Εθνική | 158 εκατ | 3,5 δισ | 49,6% | 22 δισ |
| Πειραιώς | 289 εκατ | 3,48 δισ | 50,8% | 37 δισ |
| Eurobank | 175 εκατ | 2,66 δισ | 44,2% | 22,7 δισ |
| Alpha | 255 εκατ | 3,02 δισ | 52,1% | 32,2 δισ |
| Attica bank | 9,1 εκατ | 629 εκατ. | 57,2% | 2,28 δισ |
| Σύνολο | 886 εκατ | 13,28 δισ | 50,78% | 116,2 δισ |
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
www.bankingnews.gr
