Επέκταση κατά 9-18 μήνες της ποσοτικής χαλάρωσης (QE) της ΕΚΤ αναμένουν οι αναλυτές, με την Ελλάδα να παραμένει για καιρό στο περιθώριο
Σύμφωνα μάλιστα με τη Citigroup, οι διαπραγματεύσεις της Ελλάδας με τους δανειστές για τη β’ αξιολόγηση άρχισαν μεν, αλλά ο δρόμος παραμένει ανηφορικός. Το οικονομικό κλίμα εξακολουθεί επίσης να είναι αδύναμο, με την ανάπτυξη να επιστρέφει στο ισχνό 0,5% το 2017 (από -0,3% το 2016).
Εκτιμά πως δύσκολα θα έχουμε μια γρήγορη ολοκλήρωση των διαπραγματεύσεων και δεδομένου πως και η επιστροφή σε βιώσιμη ανάπτυξη απέχει, όπως και μια λύση στο θέμα της ελάφρυνσης του χρέους, η ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα της ευρωτράπεζας δείχνει να αργεί ακόμη.
Την ίδια ώρα, οι αναλυτές διεθνών τραπεζών επιμένουν ότι το πρόγραμμα θα συνεχιστεί με κάποια μορφή και μετά τη λήξη του τον Μάρτιο του 2017 και θα επεκταθεί κατά 9-18 μήνες με επιπλέον αγορές 700-800 δισ. ευρώ.
Οι αποφάσεις για τη μελλοντική μορφή και τη διάρκεια του προγράμματος αλλά και η χαλάρωση των περιορισμών σχετικά με τις εκδόσεις που μπορεί να αγοράσει η ΕΚΤ θα λάβουν χώρα με βάση και τις νέες προβλέψεις για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό στις 8 Δεκεμβρίου.
Εξετάζεται η αύξηση του ορίου για τα ομόλογα χωρίς ρήτρες συλλογικής ευθύνης από 33% σε 50%, προκειμένου να αυξηθεί το φάσμα των επιλέξιμων ομολόγων κατά περίπου 620 δισ. ευρώ. Οι οικονομολόγοι της Citigroup προβλέπουν ότι τον Δεκέμβριο θα ανακοινωθούν παράλληλα τόσο η τουλάχιστον κατά έξι μήνες επέκταση του προγράμματος όσο και η μείωση των μηνιαίων αγορών ομολόγων (από τα 80 δισ. ευρώ σήμερα) στα 60 δισ. ευρώ.
Στη συνέχεια θα ακολουθήσει μία ακόμη παράταση κατά έξι μήνες, με μείωση των μηνιαίων αγορών στα 40 δισ. ευρώ, ενώ το πρόγραμμα θα ολοκληρωθεί τον Σεπτέμβριο του 2018.
Η Goldman Sachs εκτιμά πως στις 8 Δεκεμβρίου ο Μάριο Ντράγκι θα ανακοινώσει ότι το πρόγραμμα επεκτείνεται κατά εννέα μήνες, έως τον Δεκέμβριο του 2017, αν και δεν αποκλείει να υπάρξει συνέχισή του μέχρι και το τέλος του 2018.
Παράλληλα, η ΕΚΤ θα προχωρήσει ενδεχομένως και στην αγορά ομολόγων που έχουν απόδοση χαμηλότερη από το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων, κάτι το οποίο θα διπλασιάσει το ποσό των επιλέξιμων γερμανικών ομολόγων.
Ελληνικοί τίτλοι
Στα ύψη τα ομόλογα
Καθώς τα ελληνικά ομόλογα δεν είναι επιλέξιμα από την ΕΚΤ, το εύρος τιμών του 10ετούς λήξης 2026 κινείται στο 69,48 – 69,92, ήτοι απόδοση 8,42%-8,51%. Στις 10.6.2014 το 10ετές είχε καταγράψει χαμηλό στο 5,475% και στις 8.7.2015 υψηλό στο 19,27%.
Επέκταση κατά 9-18 μήνες του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης (QE) της ΕΚΤ αναμένουν αναλυτές διεθνών τραπεζών, με την Ελλάδα να παραμένει για καιρό ακόμη στο περιθώριο, καθώς χωρίς μια θετική αξιολόγηση για το χρέος δύσκολα η ΕΚΤ θα εντάξει και τους ελληνικούς τίτλους στο πρόγραμμα.
Σύμφωνα μάλιστα με τη Citigroup, οι διαπραγματεύσεις της Ελλάδας με τους δανειστές για τη β’ αξιολόγηση άρχισαν μεν, αλλά ο δρόμος παραμένει ανηφορικός. Το οικονομικό κλίμα εξακολουθεί επίσης να είναι αδύναμο, με την ανάπτυξη να επιστρέφει στο ισχνό 0,5% το 2017 (από -0,3% το 2016).
Εκτιμά πως δύσκολα θα έχουμε μια γρήγορη ολοκλήρωση των διαπραγματεύσεων και δεδομένου πως και η επιστροφή σε βιώσιμη ανάπτυξη απέχει, όπως και μια λύση στο θέμα της ελάφρυνσης του χρέους, η ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα της ευρωτράπεζας δείχνει να αργεί ακόμη.
Την ίδια ώρα, οι αναλυτές διεθνών τραπεζών επιμένουν ότι το πρόγραμμα θα συνεχιστεί με κάποια μορφή και μετά τη λήξη του τον Μάρτιο του 2017 και θα επεκταθεί κατά 9-18 μήνες με επιπλέον αγορές 700-800 δισ. ευρώ.
Οι αποφάσεις για τη μελλοντική μορφή και τη διάρκεια του προγράμματος αλλά και η χαλάρωση των περιορισμών σχετικά με τις εκδόσεις που μπορεί να αγοράσει η ΕΚΤ θα λάβουν χώρα με βάση και τις νέες προβλέψεις για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό στις 8 Δεκεμβρίου.
Εξετάζεται η αύξηση του ορίου για τα ομόλογα χωρίς ρήτρες συλλογικής ευθύνης από 33% σε 50%, προκειμένου να αυξηθεί το φάσμα των επιλέξιμων ομολόγων κατά περίπου 620 δισ. ευρώ. Οι οικονομολόγοι της Citigroup προβλέπουν ότι τον Δεκέμβριο θα ανακοινωθούν παράλληλα τόσο η τουλάχιστον κατά έξι μήνες επέκταση του προγράμματος όσο και η μείωση των μηνιαίων αγορών ομολόγων (από τα 80 δισ. ευρώ σήμερα) στα 60 δισ. ευρώ.
Στη συνέχεια θα ακολουθήσει μία ακόμη παράταση κατά έξι μήνες, με μείωση των μηνιαίων αγορών στα 40 δισ. ευρώ, ενώ το πρόγραμμα θα ολοκληρωθεί τον Σεπτέμβριο του 2018.
Η Goldman Sachs εκτιμά πως στις 8 Δεκεμβρίου ο Μάριο Ντράγκι θα ανακοινώσει ότι το πρόγραμμα επεκτείνεται κατά εννέα μήνες, έως τον Δεκέμβριο του 2017, αν και δεν αποκλείει να υπάρξει συνέχισή του μέχρι και το τέλος του 2018.
Παράλληλα, η ΕΚΤ θα προχωρήσει ενδεχομένως και στην αγορά ομολόγων που έχουν απόδοση χαμηλότερη από το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων, κάτι το οποίο θα διπλασιάσει το ποσό των επιλέξιμων γερμανικών ομολόγων.
Ελληνικοί τίτλοι
Στα ύψη τα ομόλογα
Καθώς τα ελληνικά ομόλογα δεν είναι επιλέξιμα από την ΕΚΤ, το εύρος τιμών του 10ετούς λήξης 2026 κινείται στο 69,48 – 69,92, ήτοι απόδοση 8,42%-8,51%. Στις 10.6.2014 το 10ετές είχε καταγράψει χαμηλό στο 5,475% και στις 8.7.2015 υψηλό στο 19,27%.
ΒΗΜΑ
