Βραχυπρόθεσμα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους για την Ελλάδα-Συχνές Ερωτήσεις
1. Πότε αποφασίστηκε ότι η Ελλάδα θα λάβει βραχυπρόθεσμα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους;
Σε δήλωσή της, της 25ης Μαΐου 2016, η Ευρωομάδα ανέθεσε στην ΕΜΣ να
εργαστεί για μια πρώτη δέσμη μέτρων ελάφρυνσης του χρέους, που αναφέρεται ως βραχυπρόθεσμα μέτρα. Οι υπουργοί ανέφεραν ότι τα μέτρα αυτά θα εφαρμοστούν μετά το κλείσιμο της πρώτης αξιολόγησης και πριν από το τέλος του τρέχοντος προγράμματος ΕΜΣ (το τρίτο πρόγραμμα). Η πρώτη επανεξέταση έκτοτε έχει ολοκληρωθεί. Στις 5 Δεκεμβρίου 2016, ο ΕΜΣ παρουσιάζει λεπτομερή σχέδια για τα βραχυπρόθεσμα μέτρα στο Eurogroup.
2. Θα υπάρξουν περαιτέρω μέτρα στο μέλλον;
Σε δήλωσή της, της 25ης Μαΐου 2016, η Ευρωομάδα ανέφερε επίσης μια πιθανή δεύτερη δέσμη μέτρων, αν χρειαστεί, μετά την επιτυχή υλοποίηση του προγράμματος ΕΜΣ από την Ελλάδα. Αυτές είναι τα λεγόμενα μεσοπρόθεσμα μέτρα.
Για τα μακροχρόνια μέτρα η Ευρωομάδα συμφώνησε σε έναν μηχανισμό έκτακτης ανάγκης για την εξασφάλιση της βιωσιμότητας του χρέους μακροπρόθεσμα σε περίπτωση που ένα πιο δυσμενές οικονομικό σενάριο υλοποιηθεί στη χώρα.
3. Ποιες είναι οι κατευθυντήριες αρχές για την πρόσθετη ελάφρυνση του χρέους;
Η Ευρωομάδα έχει αποκλείσει οποιοδήποτε ονομαστικό κούρεμα. Επιπλέον, έχει συμφωνήσει ότι τα μέτρα θα πρέπει: να διευκολύνει την πρόσβαση στην αγορά για την Ελλάδα, προκειμένου να αντικαταστήσει με δημόσια χρηματοδότηση του χρέους από ιδιωτική χρηματοδότηση χρέους? εξομάλυνση του προφίλ αποπληρωμής? κίνητρα για τη διαδικασία προσαρμογής της χώρας, ακόμη και μετά το τέλος του προγράμματος ΕΜΣ , και να διασφαλίσει την ευελιξία ενάντια σε δυσμενείς εξελίξεις της οικονομίας και των επιτοκίων στο μέλλον.
4. Ποια είναι τα βραχυπρόθεσμα μέτρα;
Υπάρχουν τρία σετ των βραχυπρόθεσμων μέτρων:
– εξομάλυνση του προφίλ αποπληρωμής στην Ελλάδα,
– τη μείωση του κινδύνου επιτοκίου,
– παραίτηση του step-up επιτοκιακό περιθώριο για το 2017.
5. Τι είναι η εξομάλυνση του προφίλ αποπληρωμής;
Η εξομάλυνση του προφίλ αποπληρωμής αναφέρεται στο δεύτερο πρόγραμμα στην Ελλάδα, με το EFSF. Η σταθμισμένη μέση διάρκεια των δανείων σε αυτό το πρόγραμμα είχε αρχικά συμφωνήσει να είναι 32,5 χρόνια. Λόγω ενός αριθμού παραγόντων, αυτό έχει από τότε μειωθεί σε περίπου 28 χρόνια. Η ωριμότητα τώρα θα επανέλθει έως 32,5 χρόνια, έτσι ώστε μια σειρά από αποπληρωμές τη δεκαετία του 2030 και 2040 μπορούν να κατανεμηθούν σε πολλά έτη.
6. Τι γίνεται με το δεύτερο μέτρο, τη μείωση του κινδύνου των επιτοκίων;
Υπάρχουν τρία διαφορετικά συστήματα για το δεύτερο μέτρο.
Το πρώτο είναι μια ανταλλαγή ομολόγων. Για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, το EFSF / ESM παρέχει δάνεια προς την Ελλάδα, συνολικού ύψους 42,7 δισεκατομμυρίων €. Αυτά τα δάνεια δεν είχαν καταβληθεί σε μετρητά, αλλά με τη μορφή του κυμαινόμενου επιτοκίου. Η Ελλάδα χρησιμοποίησε τους τίτλους για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
Οι τίτλοι θα πρέπει να ανταλλαχθούν τώρα με ομόλογα σταθερού επιτοκίου με μεγαλύτερη ωριμότητα. Επειδή τα νέα ομόλογα ρίναι σταθερού επιτοκίου, η Ελλάδα δεν είναι πλέον τον κίνδυνο ότι τα επιτόκια θα ανεβούν.
Οι τράπεζες απαγορεύεται να πωλούν τους τίτλους κυμαινόμενου επιτοκίου και τους τίτλους σταθερού επιτοκίου στην αγορά, αλλά μπορούν να τα πουλήσουν στην ΕΚΤ.
Μετά από ένα ορισμένο χρονικό διάστημα, το EFSF / ΕΜΣ θα αγοράσει πίσω τους τίτλους σταθερού επιτοκίου που έχουν οι τράπεζες για να έχουν τον κίνδυνο επιτοκίου. Αυτό θα γίνει με κεφάλαια που θα αντληθούν από την αγορά. Για να εξασφαλιστεί η ομαλή εκτέλεση, αυτή η διαδικασία θα λάβει χώρα σε διάφορες φάσεις κατά τη διάρκεια μιας μεγαλύτερης χρονικής περιόδου.
Το δεύτερο πρόγραμμα προβλέπει ο ΕΜΣ θα συνάψει συμφωνίες swap. Το σύστημα αυτό θα σταθεροποιήσει το συνολικό κόστος του ΕΜΣ της χρηματοδότησης και θα μειώσει τον κίνδυνο ότι η Ελλάδα θα πρέπει να πληρώσει ένα υψηλότερο επιτόκιο στα δάνειά της, όταν τα επιτόκια στις χρηματοπιστωτικές αγορές αρχίσουν να αυξάνονται στο μέλλον.
Ένα swap είναι μια χρηματοοικονομική σύμβαση που επιτρέπει σε δύο αντισυμβαλλόμενους να ανταλλάξουν, για παράδειγμα, τις πληρωμές με σταθερό επιτόκιο για τις πληρωμές κυμαινόμενου επιτοκίου.
Το τρίτο σύστημα, γνωστό ως συνδυασμένη χρηματοδότηση, προβλέπει ο ΕΜΣ να χρεώσει ένα σταθερό επιτόκιο για μέρος των μελλοντικών εκταμιεύσεων προς την Ελλάδα. Αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα την έκδοση μακροπρόθεσμων ομολόγων που ταιριάζουν με την ωριμότητα των ελληνικών δανείων.
Οι συνθήκες της αγοράς μπορούν να επηρεάσουν το βαθμό στον οποίο τα τρία μέτρα για τη μείωση του κινδύνου των επιτοκίων μπορούν να εφαρμοστούν.
7. Και το τρίτο μέτρο, η άρση του step-up επιτοκιακό περιθώριου;
Η άρση του περιθωρίου επιτοκίου ισχύει για τη δόση 11,3 δισ € του προγράμματος EFSF (δεύτερο πρόγραμμα) που χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση επαναγοράς χρέους. Κανένα περιθώριο σήμερα δεν έχει χρεωθεί σε αυτό το δάνειο, αλλά ένα περιθώριο 2% είχε αρχικά προβλεφθεί να ισχύσει από το επόμενο έτος. Αυτό θα πρέπει τώρα να μετατεθεί για το 2017.
8. Υπάρχουν περισσότερες επίσημες ενέργειες που απαιτούνται πριν να εφαρμοστούν τα βραχυπρόθεσμα μέτρα;
Σε ορισμένες περιπτώσεις, τα διοικητικά όργανα του ΕΜΣ και του ΕΤΧΣ πρέπει να εγκρίνουν επίσημα τα μέτρα.
9. Πότε θα αρχίσει η εφαρμογή των μέτρων;
Η εξομάλυνση του προφίλ αποπληρωμής αναμένεται να εφαρμοστεί στις αρχές του 2017. Τα τρία προγράμματα για τη μείωση του κινδύνου των επιτοκίων θα συνεχιστούν στο μέτρο του δυνατού, δεδομένων των συνθηκών αγοράς και την σκοπιμότητα της εφαρμογής. Η απόφαση σχετικά με την παραίτηση του περιθωρίου επιτοκίου (step-up) για το 2017 προβλέπεται πριν από το τέλος του τρέχοντος έτους.
10. Τι εξοικονόμηση θα φέρει τα μέτρα αυτά στην Ελλάδα;
Σε ένα βασικό σενάριο, ο αντίκτυπος των μέτρων αυτών είναι σημαντικός και θα μπορούσε να μειώσει σημαντικά τόσο το λόγος του χρέους προς το ΑΕΠ όσο και τις Ακαθάριστες χρηματοδοτικές αναγκες (βλέπε ερώτηση 16) κατά την περίοδο 2017-2060, σύμφωνα με τους υπολογισμούς του ΕΜΣ. Η ανταλλαγή ομολόγων και οι συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος αυτής της μείωσης. Δευτερογενείς επιδράσεις στις τιμές αναχρηματοδότησης Ελλάδα θα είναι ένα πρόσθετο όφελος. Τα βραχυπρόθεσμα μέτρα θα βελτιώσουν τη βιωσιμότητα του χρέους στην Ελλάδα.
Ωστόσο, απαιτείται προσοχή. Η επίπτωση ορισμένων από τα μέτρα που εξαρτάται από πολλούς παράγοντες πέρα από τον έλεγχό μας. Μεταξύ αυτών είναι οι επικρατούσες συνθήκες της αγοράς όσον αφορά το επιτοκιακό περιβάλλον και η διαθεσιμότητα των άλλων συμμετεχόντων στην αγορά να συνάψουν ορισμένες συναλλαγές.
11. Υπάρχουν οποιεσδήποτε δαπάνες για τα μέτρα και ποιος θα τους πληρώσει;
Το προσαρμοσμένο προφίλ αποπληρωμής αναμένεται να μην έχει κανένα κόστος. Το κόστος της παραίτησης του περιθωρίου step-up θα αποτελείται από το διαφυγόν κέρδος των κρατών μελών.
Οποιεσδήποτε δαπάνες από τα τρία συστήματα για τη μείωση του κινδύνου επιτοκίου θα βαρύνουν την Ελλάδα. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για την ανταλλαγή ομολόγων και τις συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων. Τέτοια βραχυπρόθεσμα κόστη αντισταθμίζπνται από τα μακροπρόθεσμα οφέλη.
12. Υπάρχουν έξοδα για άλλα κράτη μέλη, και ιδίως τις τέσσερις χώρες που είχαν προγράμματα διάσωσης;
Όχι. Το Eurogroup έθεσε ως όρο ότι οι συναλλαγές δεν θα έχουν κανένα άμεσο κόστος για τις άλλες χώρες.
13. Υπάρχουν έξοδα για τις ελληνικές τράπεζες από την ανταλλαγή των ομολόγων εκεί;
Το σύστημα αναμένεται να είναι ουδέτερο για τις ελληνικές τράπεζες και χρειάζεται τη συγκατάθεσή τους για την εφαρμογή.
14. Ποιες είναι οι επιπτώσεις από την στρατηγική χρηματοδότησης ESM;
Η στρατηγική χρηματοδότησης παραμένει αμετάβλητη. Οποιεσδήποτε αλλαγές στον όγκο της χρηματοδότησης για το 2017 θα κοινοποιηθούν σύντομα στην αγορά.
15. Θα σταματήσει η έκδοση τίτλων βραχύτερης διάρκειας;
Όχι θα συνεχίσουμε να έχουμε παρουσία ως εκδότης χρέους σε ολόκληρη την καμπύλη των αποδόσεων.
16. Γιατί το Eurogroup αποφασίσει να εξετάσει τα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους για την Ελλάδα;
Τα μέτρα επιδιώκουν να αντιμετωπίσουν μια γενική ανησυχία ότι οι μελλοντικές πληρωμές του χρέους θα αποτελούσαν μια αδικαιολόγητη επιβάρυνση των δαπανών του προϋπολογισμού και έτσι θα κατέπνιγαν την οικονομία. Οι ακαθάριστες χρηματοδοτικές ανάγκες (GFN), το συνολικό ποσό των χρημάτων που μια χώρα ξοδεύει σε ένα έτος σχετικά με τις πληρωμές επιτοκίων και την αποπληρωμή το χρέος, είναι το σημείο αναφοράς που χρησιμοποιείται για τη μέτρηση του βάρους αυτού.
Το Eurogroup συμφώνησε ότι, σύμφωνα με ένα βασικό οικονομικό σενάριο, στην Ελλάδα ο δείκτης χρηματοδοτικών αναγκών GFN, πρέπει να παραμείνει κάτω από το 15% του ΑΕΠ κατά την περίοδο μετά το πρόγραμμα για το μέσο όρο, και κάτω από το 20% του ΑΕΠ, μετά από αυτό.
1. Πότε αποφασίστηκε ότι η Ελλάδα θα λάβει βραχυπρόθεσμα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους;
Σε δήλωσή της, της 25ης Μαΐου 2016, η Ευρωομάδα ανέθεσε στην ΕΜΣ να
εργαστεί για μια πρώτη δέσμη μέτρων ελάφρυνσης του χρέους, που αναφέρεται ως βραχυπρόθεσμα μέτρα. Οι υπουργοί ανέφεραν ότι τα μέτρα αυτά θα εφαρμοστούν μετά το κλείσιμο της πρώτης αξιολόγησης και πριν από το τέλος του τρέχοντος προγράμματος ΕΜΣ (το τρίτο πρόγραμμα). Η πρώτη επανεξέταση έκτοτε έχει ολοκληρωθεί. Στις 5 Δεκεμβρίου 2016, ο ΕΜΣ παρουσιάζει λεπτομερή σχέδια για τα βραχυπρόθεσμα μέτρα στο Eurogroup.
2. Θα υπάρξουν περαιτέρω μέτρα στο μέλλον;
Σε δήλωσή της, της 25ης Μαΐου 2016, η Ευρωομάδα ανέφερε επίσης μια πιθανή δεύτερη δέσμη μέτρων, αν χρειαστεί, μετά την επιτυχή υλοποίηση του προγράμματος ΕΜΣ από την Ελλάδα. Αυτές είναι τα λεγόμενα μεσοπρόθεσμα μέτρα.
Για τα μακροχρόνια μέτρα η Ευρωομάδα συμφώνησε σε έναν μηχανισμό έκτακτης ανάγκης για την εξασφάλιση της βιωσιμότητας του χρέους μακροπρόθεσμα σε περίπτωση που ένα πιο δυσμενές οικονομικό σενάριο υλοποιηθεί στη χώρα.
3. Ποιες είναι οι κατευθυντήριες αρχές για την πρόσθετη ελάφρυνση του χρέους;
Η Ευρωομάδα έχει αποκλείσει οποιοδήποτε ονομαστικό κούρεμα. Επιπλέον, έχει συμφωνήσει ότι τα μέτρα θα πρέπει: να διευκολύνει την πρόσβαση στην αγορά για την Ελλάδα, προκειμένου να αντικαταστήσει με δημόσια χρηματοδότηση του χρέους από ιδιωτική χρηματοδότηση χρέους? εξομάλυνση του προφίλ αποπληρωμής? κίνητρα για τη διαδικασία προσαρμογής της χώρας, ακόμη και μετά το τέλος του προγράμματος ΕΜΣ , και να διασφαλίσει την ευελιξία ενάντια σε δυσμενείς εξελίξεις της οικονομίας και των επιτοκίων στο μέλλον.
4. Ποια είναι τα βραχυπρόθεσμα μέτρα;
Υπάρχουν τρία σετ των βραχυπρόθεσμων μέτρων:
– εξομάλυνση του προφίλ αποπληρωμής στην Ελλάδα,
– τη μείωση του κινδύνου επιτοκίου,
– παραίτηση του step-up επιτοκιακό περιθώριο για το 2017.
5. Τι είναι η εξομάλυνση του προφίλ αποπληρωμής;
Η εξομάλυνση του προφίλ αποπληρωμής αναφέρεται στο δεύτερο πρόγραμμα στην Ελλάδα, με το EFSF. Η σταθμισμένη μέση διάρκεια των δανείων σε αυτό το πρόγραμμα είχε αρχικά συμφωνήσει να είναι 32,5 χρόνια. Λόγω ενός αριθμού παραγόντων, αυτό έχει από τότε μειωθεί σε περίπου 28 χρόνια. Η ωριμότητα τώρα θα επανέλθει έως 32,5 χρόνια, έτσι ώστε μια σειρά από αποπληρωμές τη δεκαετία του 2030 και 2040 μπορούν να κατανεμηθούν σε πολλά έτη.
6. Τι γίνεται με το δεύτερο μέτρο, τη μείωση του κινδύνου των επιτοκίων;
Υπάρχουν τρία διαφορετικά συστήματα για το δεύτερο μέτρο.
Το πρώτο είναι μια ανταλλαγή ομολόγων. Για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, το EFSF / ESM παρέχει δάνεια προς την Ελλάδα, συνολικού ύψους 42,7 δισεκατομμυρίων €. Αυτά τα δάνεια δεν είχαν καταβληθεί σε μετρητά, αλλά με τη μορφή του κυμαινόμενου επιτοκίου. Η Ελλάδα χρησιμοποίησε τους τίτλους για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
Οι τίτλοι θα πρέπει να ανταλλαχθούν τώρα με ομόλογα σταθερού επιτοκίου με μεγαλύτερη ωριμότητα. Επειδή τα νέα ομόλογα ρίναι σταθερού επιτοκίου, η Ελλάδα δεν είναι πλέον τον κίνδυνο ότι τα επιτόκια θα ανεβούν.
Οι τράπεζες απαγορεύεται να πωλούν τους τίτλους κυμαινόμενου επιτοκίου και τους τίτλους σταθερού επιτοκίου στην αγορά, αλλά μπορούν να τα πουλήσουν στην ΕΚΤ.
Μετά από ένα ορισμένο χρονικό διάστημα, το EFSF / ΕΜΣ θα αγοράσει πίσω τους τίτλους σταθερού επιτοκίου που έχουν οι τράπεζες για να έχουν τον κίνδυνο επιτοκίου. Αυτό θα γίνει με κεφάλαια που θα αντληθούν από την αγορά. Για να εξασφαλιστεί η ομαλή εκτέλεση, αυτή η διαδικασία θα λάβει χώρα σε διάφορες φάσεις κατά τη διάρκεια μιας μεγαλύτερης χρονικής περιόδου.
Το δεύτερο πρόγραμμα προβλέπει ο ΕΜΣ θα συνάψει συμφωνίες swap. Το σύστημα αυτό θα σταθεροποιήσει το συνολικό κόστος του ΕΜΣ της χρηματοδότησης και θα μειώσει τον κίνδυνο ότι η Ελλάδα θα πρέπει να πληρώσει ένα υψηλότερο επιτόκιο στα δάνειά της, όταν τα επιτόκια στις χρηματοπιστωτικές αγορές αρχίσουν να αυξάνονται στο μέλλον.
Ένα swap είναι μια χρηματοοικονομική σύμβαση που επιτρέπει σε δύο αντισυμβαλλόμενους να ανταλλάξουν, για παράδειγμα, τις πληρωμές με σταθερό επιτόκιο για τις πληρωμές κυμαινόμενου επιτοκίου.
Το τρίτο σύστημα, γνωστό ως συνδυασμένη χρηματοδότηση, προβλέπει ο ΕΜΣ να χρεώσει ένα σταθερό επιτόκιο για μέρος των μελλοντικών εκταμιεύσεων προς την Ελλάδα. Αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα την έκδοση μακροπρόθεσμων ομολόγων που ταιριάζουν με την ωριμότητα των ελληνικών δανείων.
Οι συνθήκες της αγοράς μπορούν να επηρεάσουν το βαθμό στον οποίο τα τρία μέτρα για τη μείωση του κινδύνου των επιτοκίων μπορούν να εφαρμοστούν.
7. Και το τρίτο μέτρο, η άρση του step-up επιτοκιακό περιθώριου;
Η άρση του περιθωρίου επιτοκίου ισχύει για τη δόση 11,3 δισ € του προγράμματος EFSF (δεύτερο πρόγραμμα) που χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση επαναγοράς χρέους. Κανένα περιθώριο σήμερα δεν έχει χρεωθεί σε αυτό το δάνειο, αλλά ένα περιθώριο 2% είχε αρχικά προβλεφθεί να ισχύσει από το επόμενο έτος. Αυτό θα πρέπει τώρα να μετατεθεί για το 2017.
8. Υπάρχουν περισσότερες επίσημες ενέργειες που απαιτούνται πριν να εφαρμοστούν τα βραχυπρόθεσμα μέτρα;
Σε ορισμένες περιπτώσεις, τα διοικητικά όργανα του ΕΜΣ και του ΕΤΧΣ πρέπει να εγκρίνουν επίσημα τα μέτρα.
9. Πότε θα αρχίσει η εφαρμογή των μέτρων;
Η εξομάλυνση του προφίλ αποπληρωμής αναμένεται να εφαρμοστεί στις αρχές του 2017. Τα τρία προγράμματα για τη μείωση του κινδύνου των επιτοκίων θα συνεχιστούν στο μέτρο του δυνατού, δεδομένων των συνθηκών αγοράς και την σκοπιμότητα της εφαρμογής. Η απόφαση σχετικά με την παραίτηση του περιθωρίου επιτοκίου (step-up) για το 2017 προβλέπεται πριν από το τέλος του τρέχοντος έτους.
10. Τι εξοικονόμηση θα φέρει τα μέτρα αυτά στην Ελλάδα;
Σε ένα βασικό σενάριο, ο αντίκτυπος των μέτρων αυτών είναι σημαντικός και θα μπορούσε να μειώσει σημαντικά τόσο το λόγος του χρέους προς το ΑΕΠ όσο και τις Ακαθάριστες χρηματοδοτικές αναγκες (βλέπε ερώτηση 16) κατά την περίοδο 2017-2060, σύμφωνα με τους υπολογισμούς του ΕΜΣ. Η ανταλλαγή ομολόγων και οι συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος αυτής της μείωσης. Δευτερογενείς επιδράσεις στις τιμές αναχρηματοδότησης Ελλάδα θα είναι ένα πρόσθετο όφελος. Τα βραχυπρόθεσμα μέτρα θα βελτιώσουν τη βιωσιμότητα του χρέους στην Ελλάδα.
Ωστόσο, απαιτείται προσοχή. Η επίπτωση ορισμένων από τα μέτρα που εξαρτάται από πολλούς παράγοντες πέρα από τον έλεγχό μας. Μεταξύ αυτών είναι οι επικρατούσες συνθήκες της αγοράς όσον αφορά το επιτοκιακό περιβάλλον και η διαθεσιμότητα των άλλων συμμετεχόντων στην αγορά να συνάψουν ορισμένες συναλλαγές.
11. Υπάρχουν οποιεσδήποτε δαπάνες για τα μέτρα και ποιος θα τους πληρώσει;
Το προσαρμοσμένο προφίλ αποπληρωμής αναμένεται να μην έχει κανένα κόστος. Το κόστος της παραίτησης του περιθωρίου step-up θα αποτελείται από το διαφυγόν κέρδος των κρατών μελών.
Οποιεσδήποτε δαπάνες από τα τρία συστήματα για τη μείωση του κινδύνου επιτοκίου θα βαρύνουν την Ελλάδα. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για την ανταλλαγή ομολόγων και τις συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων. Τέτοια βραχυπρόθεσμα κόστη αντισταθμίζπνται από τα μακροπρόθεσμα οφέλη.
12. Υπάρχουν έξοδα για άλλα κράτη μέλη, και ιδίως τις τέσσερις χώρες που είχαν προγράμματα διάσωσης;
Όχι. Το Eurogroup έθεσε ως όρο ότι οι συναλλαγές δεν θα έχουν κανένα άμεσο κόστος για τις άλλες χώρες.
13. Υπάρχουν έξοδα για τις ελληνικές τράπεζες από την ανταλλαγή των ομολόγων εκεί;
Το σύστημα αναμένεται να είναι ουδέτερο για τις ελληνικές τράπεζες και χρειάζεται τη συγκατάθεσή τους για την εφαρμογή.
14. Ποιες είναι οι επιπτώσεις από την στρατηγική χρηματοδότησης ESM;
Η στρατηγική χρηματοδότησης παραμένει αμετάβλητη. Οποιεσδήποτε αλλαγές στον όγκο της χρηματοδότησης για το 2017 θα κοινοποιηθούν σύντομα στην αγορά.
15. Θα σταματήσει η έκδοση τίτλων βραχύτερης διάρκειας;
Όχι θα συνεχίσουμε να έχουμε παρουσία ως εκδότης χρέους σε ολόκληρη την καμπύλη των αποδόσεων.
16. Γιατί το Eurogroup αποφασίσει να εξετάσει τα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους για την Ελλάδα;
Τα μέτρα επιδιώκουν να αντιμετωπίσουν μια γενική ανησυχία ότι οι μελλοντικές πληρωμές του χρέους θα αποτελούσαν μια αδικαιολόγητη επιβάρυνση των δαπανών του προϋπολογισμού και έτσι θα κατέπνιγαν την οικονομία. Οι ακαθάριστες χρηματοδοτικές ανάγκες (GFN), το συνολικό ποσό των χρημάτων που μια χώρα ξοδεύει σε ένα έτος σχετικά με τις πληρωμές επιτοκίων και την αποπληρωμή το χρέος, είναι το σημείο αναφοράς που χρησιμοποιείται για τη μέτρηση του βάρους αυτού.
Το Eurogroup συμφώνησε ότι, σύμφωνα με ένα βασικό οικονομικό σενάριο, στην Ελλάδα ο δείκτης χρηματοδοτικών αναγκών GFN, πρέπει να παραμείνει κάτω από το 15% του ΑΕΠ κατά την περίοδο μετά το πρόγραμμα για το μέσο όρο, και κάτω από το 20% του ΑΕΠ, μετά από αυτό.
Πηγή: Taxheaven
