Η αγορά μπορεί να υποτιμά τον κίνδυνο της απόφασης της Angela Merkel να μην “κατέβει” στις εκλογές του 2017, όπως σημειώνει η Deutsche Bank σε νέα
έκθεσή της, τονίζοντας πως τόσο η Ελλάδα όσο και η Βρετανία θα περάσουν πολύ δύσκολα.
Με βάση τις αναφορές των μέσων ενημέρωσης και τα σχόλια από πολιτικές πηγές, η DB θέτει την πιθανότητα για… Merkelexit γύρω στο 25%, αν και υπόκεινται σε σημαντική αβεβαιότητα.
Όπως σημειώνει, η Merkel αναμένεται να δηλώσει τις προθέσεις της στη συνάντηση ηγεσίας του CDU στις 21 Νοεμβρίου ή στο συνέδριο του κόμματος στις 5-7 Δεκεμβρίου. Οι ημερομηνίες αυτές ενέχουν λοιπόν σημαντικό ρίσκο και αν ο κίνδυνος υλοποιηθεί αυτό θα ήταν εξαιρετικά bullish για την ισοτιμία ευρώ/στερλίνας ιδιαίτερα.
Αυτό έχει σημασία, όπως επισημαίνει η DB, γιατί η Merkel αποτελεί εδώ και χρόνια μία “άγκυρα” για την ευρωπαϊκή σταθερότητα. Κάθε διάδοχος θα έρθει είτε με μια πιο επιθετική στάση ή δεν θα έχει την βαρύτητα για να συνεχίσει τον πραγματισμό της Καγκελαρίου. Σύμφωνα με την Deutsche Bank, οι επιπτώσεις στην αγορά θα είναι οι εξής:
Πρώτον, ο Schäuble, ειδικότερα, θα λάβει μια πιο σκληρή στάση απέναντι στην Ελλάδα, αποκλείοντας την περαιτέρω ελάφρυνση του χρέους με μεγαλύτερη σαφήνεια και, ενδεχομένως θα ασκήσει ισχυρή πίεση ενάντια στην ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο QE της ΕΚΤ. Όπως τονίζει η γερμανική τράπεζα, με τον ΣΥΡΙΖΑ να ελπίζει να δέσει την δεύτερη αξιολόγηση με υποσχέσεις και για τα δύο αυτά ζητήματα, οι εντάσεις στις διαπραγματεύσεις των Θεσμών με την Ελλάδα θα μπορούσαν να κλιμακωθούν και πάλι το 2017.
Δεύτερον, ο Schäuble θα ενθαρρύνει τα γεράκια στο διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ αυξάνοντας την πολιτική πίεση προς την ΕΚΤ για να προχωρήσει σε tapering του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης. Και τα δύο αυτά θέματα είναι εξαιρετικά bullish για το ευρώ.
Τρίτον, με την απουσία της Merkel και ανεξάρτητα από τη διάδοχό της, οι Ευρωπαίοι θα είναι πιθανόν λιγότερο ευέλικτοι στο Άρθρο 50 των διαπραγματεύσεων με τη Βρετανία. Η Merkel είναι υπέρ των συμβιβασμών έτσι ώστε να διευκολυνθεί ένα “ήπιο Brexit”. Αν δεν είναι υποψήφια, δεν θα έχει επιρροή όταν ξεκινήσουν οι διαπραγματεύσεις και αυτό θα αποτελέσει ένα ιδιαίτερα άσχημο νέο για εκείνους που ελπίζουν σε ευρωπαϊκή επιείκεια.
Ελ. Κούρταλη
